Снижение геополитической напряженности и рост глобального аппетита к риску способствовали падению цен на золото на 5% от уровней февральских максимумов. Запасы крупнейшего специализированного фонда SPDR Gold Shares сократились до 752 т, что является минимальной отметкой за полгода. Драгметалл оказался в опале на фоне непрекращающегося роста мировых фондовых индексов, повышения доходности казначейских облигаций США и поразительной устойчивости американского доллара. Вопреки намерениям ФРС сделать продолжительную паузу в процессе нормализации денежно-кредитной политики и порцию разочаровывающей макроэкономической статистики, индекс USD не горит желанием идти на коррекцию.
Пролонгация переходного периода в рамках Brexit до 31 октября, приятные известия со стола переговоров США и Китая, а также сильные данные по ВВП, розничным продажам и промышленному производству Поднебесной лишь подогрели глобальный аппетит к риску. В условиях, когда акции растут, а волатильность на Forex падает к минимальным отметкам с 2015, активы-убежища попадают в волну распродаж. Достаточно вспомнить, как себя чувствуют японская иена и швейцарский франк. Неважно.
Позитив из еврозоны и Китая позволяет инвесторам сбрасывать с рук казначейские облигации, что приводит к отскоку доходности 10-летних бумаг из области 16-месячного дна. Неприятная новость для золота, которое не выплачивает процентов и, соответственно, не в состоянии конкурировать с долговыми обязательствами в период роста ставок по ним.
Динамика золота и доходности казначейских облигаций США
Не меньше неприятностей «быкам» по XAU/USD доставляет устойчивость доллара США. Вместо того чтобы падать на фоне «голубиной» риторики ФРС и слабой статистики по промышленному производству, американская валюта стабилизируется на текущих уровнях, взяв на вооружение рост вероятности сохранения ставки по федеральным фондам на уровне 2,5% в 2019 с 40% до 60%. Глава ФРБ Чикаго Чарльз Эванс верит в то, что Федрезерв ужесточит денежно-кредитную политику в 2020 и в 2021, а Deutsche Bank не ожидает рецессии в течение ближайших трех лет. Если экономика США все еще сильна, какой смысл покупать облигации? От них избавляются, что приводит к росту доходности и способствует распродажам драгметалла.
Что дальше? На мой взгляд, если Китай и еврозона станут на путь V-образного восстановления, а торговые войны прекратятся, то это ударит по американскому доллару. Евро и другие мировые валюты смогут пойти в атаку, что приведет к коррекции индекса USD и вернет в игру «быков» по XAU/USD. Не думаю, что ставки глобального рынка долга пойдут далеко вверх. Для этого нужна смена мировоззрения центробанков. А превратиться из «ястребов» в «голубей», а затем из «голубей» в «ястребов» в течение полугода не так-то просто.
Технически таргеты на 161,8% по дочернему и материнскому паттернам AB=CD позволяют выявить зону конвергенции $1254-1262 за унцию, вблизи которой золото способно нащупать дно. Если «быкам» удастся вернуть котировки к середине диапазона консолидации $1282-1310, риски восстановления восходящего тренда возрастут.
Золото, дневной график
Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com