EURUSD
Евро продолжает восстановление от 12-месячных минимумов, достигнутых в первой половине августа. Непосредственной причиной разворота является практический результат от проведенных в конце июля переговоров между Трампом и главой Еврокомиссии Юнкером, по итогам которых было сделано совместное заявление о том, что стороны теперь будут сосредоточены на улучшении трансатлантических торговых отношений.
Рынок поначалу воспринял это заявление с недоверием, однако дальнейшие события показали, что соглашение будет работать, а значит, будет произведена переоценка тарифных ограничений на сталь и алюминий, начало действовать соглашение о заморозке односторонних действий, и даже появились слухи о возможности возобновления переговоров по вопросу трансатлантического партнерства.
Таким образом, один из основных факторов восстановления евро – политический, что же касается макроэкономических параметров, то они также в пользу евро, хотя и с оговорками. Из минусов – ожидается замедление роста ВВП еврозоны, поскольку индикаторы указывают на ухудшение делового климата в Германии.
С другой стороны, динамика по инфляции выглядит устойчивой – три месяца подряд она растет и в июле достигла уровня 2.1%, что фактически уже превышает целевой уровень ЕЦБ. До недавнего времени её объясняли, в первую очередь, ростом цен на энергоносители, но летом начал действовать еще один фактор – рост цен на продукты писания, чему немало способствовала засуха.
Вторичные факторы по инфляции также выглядят уверенно. Рост рынка труда в еврозоне приводит к росту заработной платы, что оказывает положительное влияние и на базовую инфляцию.
Таким образом, вероятность увидеть ужесточение монетарной политики к концу года заметно выросла. Понятно, что повышать ставки ЕЦБ на данном этапе не планирует, однако программа выкупа активов сворачивается, и доступ к ликвидности будет усложняться.
Таким образом, текущий рост евро – это коррекция завышенных опасений трейдеров, вызванных торговой войной, политикой ФРС и быстрым ростом экономики США. Доллар дорожал совершенно объективно, однако теперь нужно исходить из того, что в еврозоне проявляются собственные драйвера, которые будут способствовать укреплению евро.
Сегодня EURUSD нацелен на рост, ближайшая цель – предыдущий максимум 1.1628, в случае его уверенного прохождения нужно ориентироваться на следующую, более важную цель 1.1750.
GBPUSD
Несмотря на то что Банк Англии единогласно повысил ставку на четверть процента на последнем заседании, уверенность его сомнительна. По сути, все прогнозы по инфляции основаны на вариантах по развитию ситуации с Brexit, поскольку они повлекут серьезные изменения и в объемах торговли, и в ВВП, и в миграции рабочей силы.
В квартальном отчете по инфляции прогноз осторожный и мало отличается от майского, однако облако вероятностей по инфляции, тем не менее, смещается в сторону 2%, то есть фактор слабого фунта действие свое завершил, а обосновать ужесточения монетарной политики в условиях снижения потребительских цен затруднительно, особенно при слабых темпах роста ВВП. В этом коренное отличие ситуации в Великобритании от еврозоны.
План правительства по Brexit, представленный летом, был встречен скептически, и мало кто верит, что на саммите в октябре он будет принят. Эти ожидания будут оказывать давление на фунт, поскольку увеличивают опасность жесткого варианта выхода страны из ЕС.
Есть и ряд других негативных для фунта факторов. Неопределенность приводит к снижению инвестиций в бизнес, поскольку рынок труда может подвергнуться сжатию из-за жесткого решения вопроса по мигрантам, что в свою очередь снизит покупательскую способность населения. В этих условиях Банк Англии не пойдет на сокращение запаса гособлигаций, который был выкуплен ранее в объеме 435 млрд фунтов, и, таким образом, будет отставать от ЕЦБ и ФРС в динамике сокращения баланса. Этот фактор продолжит оказывать давление на фунт в долгосрочной перспективе.
Тем не менее на ближайшие сутки GBPUSD может воспользоваться удачной конъюнктурой и отыграть часть потерь. Ближайшая цель 1.2955, в случае если она не устоит, цель переместится на уровень 1.3050.
Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com