Золото продолжает мирно дремать вблизи отметки $1200 за унцию, однако вряд ли опытного инвестора обманешь подобным спокойствием. Рынок цикличен, тренды сменяются консолидациями, торговые диапазоны уступают место новым тенденциям, так что текущее сонное состояние наверняка скоро закончится. Нужен повод для пробуждения. И им вполне способны стать события конца сентября. Заседание ФРС, публикация проекта бюджета Италии и релиз данных по европейской инфляции напрямую повлияют на индекс USD, а ведь именно его динамика стала главным «медвежьим» драйвером для XAU/USD. С начала года драгметалл потерял около 8% на ожиданиях повышения ставки по федеральным фондам и на опасениях усиления торговой напряженности.
Несмотря на низкие цены, физический спрос не оказывает поддержку золоту. Запасы крупнейшего специализированного биржевого фонда SPDR Gold Shares упали до 742 т, минимальной отметки с февраля 2016. С начала года показатель потерял 11,2%. Слухи об увеличении импортных пошлин в Индии с текущих 10% до 12-13%, а, возможно, и до 20% усиливают риски сокращения спроса на драгметалл в стране-крупнейшем его потребителе. При этом Народный банк Китая уже два года не приобретает золото с целью увеличения своих резервов. Впрочем, свято место пусто не бывает: Россия застолбила за собой статус крупнейшего покупателя, увеличив собственные запасы до 64,3 млн унций (около 2000 т). В августе они выросли на 31 т. Bloomberg сообщает, что официальный Дели оставит тарифы на прежнем уровне, так как опасается увеличения контрабанды, а запасы ETF, как правило, следуют за ценой, а не наоборот.
Полагаю, что конъюнктура рынка физического актива будет постепенно улучшаться, и для прогнозирования дальнейшей динамики XAU/USD имеет смысл смотреть на такие факторы, как торговые войны и заседания FOMC. На протяжении текущего цикла нормализации денежно-кредитной политики ФРС золото достаточно четко реагировало на повышение ставки по федеральным фондам: в преддверии встреч оно падало, затем быстро восстанавливало утраченные позиции. На мой взгляд, подобная динамика обусловлена реализацией принципа «продавай на слухах, покупай на фактах».
Динамика золота и ставки ФРС
Сбой случился в июне, когда ужесточение денежно-кредитной политики не привело к росту стоимости драгметалла. Летом инвесторы были увлечены покупками доллара США на фоне дивергенции в экономическом росте между Штатами и другими странами. Они верили, что Китай и развивающиеся государства будут замедляться, в то время как Вашингтон не почувствует боли от торговых войн. В настоящее время мировоззрение изменилось. Американская экономика может потерять импульс, в то время как активы EM выглядят перепроданными. В этом отношении прежний связанный с восстановлением цен на золото после заседаний FOMC шаблон вполне способен отыграть.
Технически выход драгметалла из торгового диапазона $1184-1214 за унцию позволит ему определиться с направлением дальнейшего движения. Прорыв верхней границы усилит риски ралли в направлении $1240 и $1260. Напротив, успешный штурм поддержки на $1184 откроет «медведям» дорогу на юг.
Золото, дневной график
Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com