Покупка более высокодоходных валют ЕМ-сегмента на заимствованные доллары приносит 8,5% с начала сентября прошлого года. Это связано с предполагаемой паузой в ужесточении политики ФРС и достижением торгового соглашения между Вашингтоном и Пекином. Волатильность на финансовых рынках ослабла, одномесячный показатель упал по 20 из 23 валют развивающихся рынков. Индексы доходности игры на разнице процентных ставок, или кэрри-трейд, повысились по всем трем направлениям.
В среду индекс волатильности JPMorgan Global FX снизился до 7,89%.
«На фоне перспектив более умеренных действий со стороны ЦБ развитых стран и приятных экономических сюрпризов, стратегия кэрри-трейд приносит хорошие плоды», – сообщили глобальные стратеги Aberdeen Standard Investments в Эдинбурге.
Керри-трейд возрождается после того, в как прошлом году ставки в рамках этой стратегии привели к самым масштабным убыткам с 2015 года. Это было связано с существенным ростом курса доллара и увеличением ожиданий по ставкам. Отмечается, что за последние пятилетие самые удачные возможности для ставок на повышение курса валют EM-сегмента через кэрри-трейд – в феврале и декабре 2016 года, сентябре 2018 года – совпадали с пиками волатильности курсов валют.
Естественно, никто не может гарантировать, что такая благоприятная обстановка будет длиться вечно, резкие колебания могут вернуться на развивающиеся рынки, и это беспокоит. К тому же трейдеры, пожелавшие заработать на более высоких местных процентных ставках, имеют горький опыт, полученный в ноябре 2016 года, когда Дональд Трамп неожиданно выиграл президентские выборы. Участники рынка также хорошо помнят август 2018-го – волна валютного кризиса накрыла развивающиеся регионы.
В поле зрения ликвидность
Стратеги нью-йоркского подразделения Rabobank называют важным аспектом уровень ликвидности, который всегда необходимо держать в поле зрения. Взяв за основу свои прогнозы по стратегии кэрри с учетом волатильности, они ставят в первую очередь на турецкую лиру, индонезийскую рупию, индийскую рупию, мексиканский песо и российский рубль.
В текущем году покупка песо Мексики на заимствованные американские доллары приносит больше 3%, что является пятым среди лучших результатов в ЕМ-сегменте. Годом ранее доходность стратегии составила вдвое больше. Мексиканская валюта стала единственной с положительной доходностью по 2018 год. Сейчас в лидерах российский рубль. Так, доходность по игре на разнице процентных ставок без малого достигает 6%.
В Wells Fargo наравне с рублем РФ выделяют мексиканский песо и индонезийскую рупию. Однако они рекомендуют быть крайне осторожными. По их мнению, не стоит спешить с крупными ставками из-за риска возвращения волатильности.
Между тем рубль притесняет доллар, отвоевывая отметку 66, а эксперты уже нацелились на 65.
Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com