Фондовые индексы и доходность казначейских облигаций США идут вниз, а доллар падает. Что может быть лучше для золота? Драгметалл извлекает пользу из благоприятного для себя внешнего фона и уверенно двигается вверх. Котировки фьючерсов вернулись к области пятимесячных максимумов и в случае «голубиной» риторики FOMC готовы продолжить ралли. В отличие от предыдущих заседаний FOMC, на которых поднимались ставки, золото не испытывает страха по поводу декабрьского ужесточения денежно-кредитной политики. Почему? Оно может стать последним в этом цикле.
Недавний спич Джерома Пауэлла о близости текущих уровней ставки по федеральным фондам к нейтральному значению показателя стало первой весточкой об изменении мировоззрения Федрезерва. Сентябрьские прогнозы FOMC предполагали три акта монетарной рестрикции в 2019, как, впрочем, и октябрьское выступление его председателя. В декабре ситуация изменилась. Кривая доходности готова инвертировать, что с временным лагом 9-24 месяца в прошлом приводило к рецессии. Рынок недвижимости стоит, инфляция замедляется, состояние обрабатывающей промышленности оставляет желать лучшего. Довершает проблемы слабость мировой экономики. Динамика китайских розничных продаж, европейской деловой активности и японской внешней торговли свидетельствуют о снижении темпов роста ВВП крупнейших стран.
Если ФРС продолжит нормализацию прежними темпами, это укрепит доллар, что неблагоприятно отразится на американском экспорте, инфляции и корпоративных прибылях. Пусть министр финансов США Стив Мнучин говорит, что крепкая валюта свидетельствует о высоком доверии к американской экономике, менее чем год назад в швейцарском Давосе он утверждал о благоприятном воздействии девальвации на внешнюю торговлю. Белый дом взял за моду практиковать вербальные интервенции. Дональд Трамп призывает ФРС не повышать ставки и прекратить сокращать баланс, а его торговый советник Питер Наварро называет Центробанк сумасшедшим. Непрекращающийся поток критики подрывает позиции долларовых «быков» и способствует росту золота.
Динамика золота и доллара США
Вместе с тем Citigroup не считает, что индекс USD однозначно рухнет после декабрьской встречи FOMC. Много негатива уже учтено, и если даже Центробанк снизит свои оценки роста ставки по федеральным фондам в 2019, это не приведет к новой волне распродаж доллара США. Срочный рынок не верит и в один акт монетарной рестрикции в следующем году (вероятность такого исхода составляет 40%, за неделю она упала на 17 п.п). На мой взгляд, изменение мировоззрения ФРС – ключ к перелому существующих в 2018 трендов. Другое дело, что для этого требуется позитив из еврозоны, Британии и других крупных экономик. Это обстоятельство позволяет мне утверждать, что путь XAU/USD будет тернистым.
Технически в случае обновления золотом декабрьских максимумов, возрастут риски продолжения ралли в направлении таргета на 200% по паттерну AB=CD. Он соответствует отметке $1290 за унцию.
Золото, дневной график
Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com