Возвращение на рынок темы торговых войн и замедления глобальной экономики, возросшие риски американской рецессии, опасения по поводу развития коррекции мировых фондовых индексов и слухи об отставке Терезы Мэй с поста премьер-министра Британии, взвинтили спрос на активы-убежища. Иена, золото и швейцарский франк чувствуют себя как рыба в воде на фоне резкого взлета волатильности и ухудшения глобального аппетита к риску. А ведь всего неделю назад позиции этих активов представлялись весьма хрупкими.
Динамика волатильности
В 2019 валюта Страны восходящего солнца уже успела и повеселить, и огорчить своих поклонников. Флэш-авария позволила ей выполнить годовые таргеты в течение нескольких минут, однако реализацию последовавших за ней «медвежьих» прогнозов по USD/JPY пришлось отложить в долгий ящик. Деэскалация торгового конфликта США и Китая, а также смена мировоззрения ФРС, позволила «быкам» по анализируемой паре вернуть ее котировки к максимальным уровням с 20 декабря. Фондовые индексы стремительно восстанавливались, стоимость заимствований падала, а интерес к денежным единицам развивающихся стран и операциям carry trade рос как на дрожжах. В таких условиях валюты фондирования попадают в опалу. И иена исключением не стала.
К концу марта инвесторы начали подозревать, что и ФРС, и Дональд Трамп перегибают палку. Президент США утверждает, что пошлины на $250 млрд китайский импорт останутся в силе после заключения соглашения с Поднебесной. А ведь Пекин идет на уступки ради того, чтобы их отменить. Несоответствие интересов может стать серьезным препятствием на пути подписания договора. При этом иена, вероятнее всего, извлечет большую выгоду от эскалации конфликта, чем в 2018. В прошлом году все сливки достались американскому доллару, так как сила экономики США позволяла инвесторам направлять капитал в Новый свет. В 2019 Штаты замедляются, а инверсия кривой доходности сигнализирует о растущих рисках рецессии. И итоге точно так же, как доллар забрал статус актива-убежища у иены и золота в прошлом году, они могут его вернуть в текущем.
Риторика Федрезерва становится все более «голубиной». Если Центробанк уверен в дальнейшем замедлении ВВП и делает все возможное, чтобы избежать спада, то вариант со снижением ставки по федеральным фондам не стоит сбрасывать со стола. Срочный рынок оценивает шансы такого исхода в 2019 в более чем 50%, что является веским аргументом в пользу завершения цикла нормализации денежно-кредитной политики и продаж доллара США.
Очередной этап торговых переговоров Вашингтона и Пекина, насыщенный для Штатов экономический календарь, включая релиз данных по ВВП за четвертый квартал (вторая оценка), и обострение политического кризиса в Британии позволяют иене претендовать на титул самой интересной валюты последней недели марта.
Технически на дневном графике USD/JPY продолжается трансформация паттерна «Акула» в 5-0. Прорыв поддержки на 109,65 (50% от волны CD) усилит риски продолжения южного похода пары.
USD/JPY, дневной график
Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com